一、理论基础

（一）委托代理理论

委托代理理论使美国经济学家伯利和米恩斯最早提出的关于企业管理方面最重要的理论之一，由非对称信息博弈论发展而来。代理理论认为，虽然代理人任务由委托人委派，但由于二者利益目标不同，且缺乏全面有效的监督管理规定可以对代理人的行为进行约束，因此，代理人在道德风险的驱动下而做出某些对自己有利但却会损害委托人利益的决定及行为。

这一理论在企业中最常见的表现即为公司股权与管理权分离，公司通过聘用专业的管理人员来避免股东的直接介入。混改前的国有企业往往是国有股权“一家独大”，而随着非国有股东持股比例增加，国有企业内部的股权性质开始多元化，各类异质性股权间的相互制衡使得股权结构问题重新被重视起来。公司内部治理增强改善了信息不对称问题，代理人道德风险降低，抑制了投 ……